监管多举措激发并购活力 助力上市公司做优做强

　　本报记者 吴晓璐

　　2月6日，证监会提出将从五方面活跃并购重组市场。

　　对此，市场人士认为，这些举措有助于提高并购重组灵活性，提高重组效率和质量，激发上市公司并购热情，推动并购重组市场繁荣发展，助力上市公司做优做强，并进一步提高公司投资价值。

　　提高灵活性和活跃度

　　证监会提出的活跃并购重组市场五方面包括：提高对重组估值的包容性；对业绩承诺分类监管；对头部大市值公司重组实施“快速审核”，同时进一步优化重组“小额快速”审核机制；支持“两创”公司并购同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的；支持上市公司之间的吸收合并等。

　　整体来看，这五方面举措意在提高并购重组灵活性，降低并购重组成本，提高并购效率和质量，支持企业转型升级、做优做强。

　　具体来看，提高对重组估值的包容性，能够为公司提供更多的并购机会，有望降低并购成本；对业绩承诺分类监管，提高并购灵活性，有助于保护投资者利益，也有助于提高并购重组的成功率；对头部大市值公司重组实施“快速审核”，有助于提高并购重组的市场效率，缩短并购周期，同时推动大市值公司发挥“链主”功能，也有助于带动产业转型升级。

　　另外，支持“两创”公司并购同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的，将有助于推动创新型企业快速发展，提高整个行业的创新能力和竞争力；支持上市公司之间的吸收合并，有利于公司快速扩大市场份额，实现规模效应，提高盈利能力。

　　中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝认为，上述支持措施将降低并购重组的门槛，提高效率，预计会吸引更多企业通过并购重组实现战略目标，增强市场活力。这些支持措施也将引导并购重组活动朝着更加健康、高效的方向发展。通过这些措施，资本市场将更好地发挥资源配置的功能，支持企业通过并购重组实现做大做强，为市场带来更多的创新活力。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉预计，并购市场的规模和活跃度会有所提升，并购交易的金额和数量将有所增加。其中，更多的创新型、高成长性的公司将通过并购实现快速扩张和发展，推动整个经济结构的优化和升级。同时，并购市场的规范性和透明度将得到提升。

　　以产业并购为主

　　2月6日晚间，运机集团、蜀道装备发布重大资产重组公告，运机集团拟出售所持有的自贡银行3.30%的股份；蜀道装备正在筹划取得雅海能源控股权。至此，据Wind数据统计，今年以来A股新增8单重大资产重组计划。

　　其中，有2单为上市公司出售资产，目的是剥离非主营业务和降低负债规模，提高公司竞争力。如运机集团表示，通过出售持有的自贡银行股份，公司可盘活存量资产，为公司的核心业务发展提供资金支持，有利于进一步提升公司竞争力和盈利能力。另外6单为上市公司并购，大多为并购同行业、上下游资产，通过横向合并做大，纵向联合做强。如蜀道装备表示，此次交易有利于公司快速向下游产业链延伸，构建完善清洁能源投资运营平台；项目实施具有良好的协同效应，有利于公司拓展LNG市场业务的广度和深度；项目实施预期能够产生较好的经济效益，有利于公司进一步改善经营业绩。

　　程凤朝表示，近年来，上市公司并购呈现产业并购为主、资源整合不断优化、支持创新发展、重质量而非数量等特点。

　　“近期并购重组呈现行业集中、以购为主和审核提速三大特点。”田利辉对《证券日报》记者表示，近期大多数并购重组发生在同行业或上下游企业之间，显示出公司通过并购加强产业链整合，提高竞争力和市场份额。在近期公布的重大资产重组计划中，收购案例明显多于资产重组出售“瘦身”的案例，这反映了公司在积极寻求扩张和业务增长。此外，头部大市值公司在并购重组时有望获得“快速审核”的待遇，这有助于加速并购进程，提高并购效率。

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