在《聪明的投资者》一书中，价值投资之父本杰明.格雷厄姆提出了著名的股债平衡策略：防御型投资者应该把资金“对半开”地投资于高等级债券和高等级股票，如果股价上涨导致股票持仓价值过高，应该卖出部分股票投到债券，以保持股票和债券资金的同等比例。

近期债市转入震荡行情，权益市场也在继续磨底蓄势。在此背景下，股债平衡策略热度上升。该策略要求组合始终保持一定比例的股票和债券配置，可以借助股债之间的弱相关性平滑整体波动，帮助投资者更好地把握股债资产“此起彼伏”的机会。

广发均衡增长是一只股债混合型基金。资料显示，基金成立于2021年1月27日，股票资产占基金资产的比例为20%-60%,产品定位于通过股债混合配置来追求风险调整后的收益最大化。该基金采用双基金经理管理制，股票和债券分别由冯汉杰和洪志管理。

从定期报告可以看到，自广发均衡增长完成建仓后，各个季度末的股票资产配置一般保持在37%至55%之间，债券资产的配置占比在35%至54%之间，股债配比大体各占一半。通过合理的股债搭配和动态调整，广发均衡增长在最近一年取得了3.82%的收益率，相比区间业绩比较基准增长率的超额收益为6.2%。同时，区间最大回撤为5.25%。(数据来源：Wind，截至8月30日)

对于股债资产的精耕细作，是广发均衡增长取得较好业绩表现的原因。“在债券投资上，我们采用稳健的信用票息配置策略，通过精选高等级信用主体及分散化配置，在兼顾票息收益的基础上提高资产的流动性。”负责管理债券部分的洪志表示，组合的债券配置总体保持相对中性的水平，在当前绝对收益及信用利差相对较低的环境下，适度降低了久期敞口。二季报显示，组合以中期票据、企业债券、国家债券、金融债券为主。

广发均衡增长的股票部分持仓由冯汉杰管理。在他看来，对于股债平衡型基金来说，兼顾风险与收益的均衡是投资的核心。“收益是投资追求的第一目标，但不是唯一目标，投资中还需要综合考虑所获得的收益和所承担的风险。”冯汉杰说，他追求的是长期、可持续的风险调整后收益，因而他更倾向于以2~3年的维度去思考投资决策，并以自上而下和自下而上相结合的投资体系去指导投资。

冯汉杰会先从宏观角度出发，对主要经济数据进行分析，以确定市场上的平均回报水平。其次，他会结合市场环境，对不同属性的权益资产进行配置。鉴于近两年市场主流指数表现出较为明显的结构性分化，因此需要兼顾主要的权重行业，结合基本面和市场估值等因素，综合得出对市场整体趋势的判断，进而确定组合的仓位水平。在微观层面，冯汉杰遵循自下而上的选股原则，关注公司的可持续性、可预见性，寻找未来可长期保持高质量发展的公司。

以今年上半年的市场为例，A股呈现出较为明显的结构分化，以红利为代表的稳健类个股继续走强。“不少稳健类个股已经进入昂贵区间，而很多中小市值个股、包括一些蓝筹白马股开始进入相对低估的区间。”冯汉杰表示，上半年期间，他陆续减持了一些相对昂贵的稳健类个股，并增持了风险收益比相对更好或是存在配置价值的标的。基金定期报告显示，组合的行业分布较为均衡，个股主要分布在公用事业、有色金属、电子、环保、食品饮料、汽车等行业。